【佛山陶瓷网】跨越信用鸿沟 畅通金融活水灌溉实体之渠

    跨越信用鸿沟 畅通金融活水灌溉实体之渠

跨越信用鸿沟畅通金融活水灌溉实体之渠一位市场交易员告诉记者，从流动性传导来看，若把央行与一级交易商之间比作“干流”的话，一级交易商与众多的中小银行则可视为“支流”，今年其实无论是“干流”还是“支流”均较往年流畅不少。

简简单单一句话，勾勒出2018年的融资困境——在经济下行的压力下，银行有钱却不敢放，民企没钱但贷不到。

今年尤其是下半年以来，央行实际上已经采取了旨在加强“滴灌”精准性的多方位措施，但是上述结构性的“紧信用”并非着眼于总量的货币政策单家可解决。

高层会议传递出的公开信息，以及今年下半年政策操作方式的创新，已经预示下一步的政策思路和方向：一方面多部门将进一步加强协调配合，综合施策，继续通过“几家抬”的方式改善货币政策传导的微观基础。

这是《2018年第三季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）中打过的形象比方。

毫无疑问，在经济下行压力加大的背景下，今年“总闸门”释放出的活水更多，央行流动性管理目标也由“合理稳定”转向“合理充裕”。

央行行长易纲近期表示，今年四次降低法定存款准备金率，释放资金3.65万亿元，运用中期借贷便利（mlf）提供新增流动性1.76万亿元。

水位的衡量指标就是超储率，上述《报告》称，超储率的高低，既可以衡量银行流动性水平，也是货币政策是否有效传导的重要标志之一。

目前我国银行体系的超储率在1.5%左右，并未上升，也显著低于欧美银行体系超储率。

信贷数据也印证了活水向实体经济传导的总体效果：今年前11月新增人民币信贷超过15万亿元，比去年同期多了2.14万亿元。

一位市场交易员告诉记者，从流动性传导来看，若把央行与一级交易商之间比作“干流”的话，一级交易商与众多的中小银行则可视为“支流”，今年其实无论是“干流”还是“支流”均较往年流畅不少。

今年以来，在打破刚兑、企业违约频出的情况下，金融机构风险偏好普遍降低，就连向来“剑走偏锋”的基金和券商，都从进攻型转为防御型策略，挑选民企的信用标准也悄然从aa升至aaa。

数据也佐证了他的说法，截至11月末，社会融资增速降至9.9%的历史低位。

一边是银行间短期流动性充沛，7天回购利率平均水平从上半年的3.3%降到下半年的2.6%。

种种现象都指向一处：信用的鸿沟在局部领域顽固地存在，银行间的“宽货币”迟迟难转化为“宽信用”。

上述《报告》坦言，从国内看，基建投资增速下行，金融机构风险偏好下降，信用增长延续放缓态势，小微企业、民营企业融资难问题较为突出，货币政策传导仍然面临一定约束。

未来——多方行动盼渠清为了疏通“引水渠”的各个环节，今年央行先后采取了定向降准、扩大抵押品范围、推出民企债券融资支持工具等多种措施，加强“精准滴灌”，引导金融机构加大对民营和小微企业的支持力度。

民生银行金融市场部交易中心负责人宋垚告诉记者，放眼全球市场，宽货币向宽信用的传导都是一个比较艰难的过程，从欧债危机后英格兰央行实施“融资换贷款计划”的实践看，定向工具的政策效果并非立竿见影，需要时间来印证。

另一方面，货币政策并非单一解决办法，还需要财政部门、金融部门进一步加强协调配合，综合施策，通过“几家抬”共同改善货币政策传导的微观基础，为企业营造更适宜的生长环境。

中央经济工作会议提出，要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，实施就业优先政策，推动更大规模减税、更明显降费，有效缓解企业融资难融资贵问题。

按照竞争中性原则，在招投标、用地等方面，对各类所有制企业和大中小企业一视同仁等等。

根据兴业银行行长陶以平的观察，民营企业“融资难，信息对称就不难。

银行赚取利差是本性，本应“喜贷”而不应是“惜贷”，为何对贷款需求旺盛的民营企业不敢贷、不愿贷？

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